31Mar2023

Contacts

info[at]nipore[dot]org

+977 9801193336

Tag: Public Debt

OP-EDs and Columns

рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдкрд░рд┐рдЪрд╛рд▓рдирдорд╛ рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛рдмрд╛рдЯ рд╕рд┐рдХреНрдиреБрдкрд░реНрдиреЗ рдкрд╛рда

тАУ рдирд┐рд╢реНрдЪрд▓ рдвреБрдЩреНрдЧреЗрд▓

рдпреЛ рд▓реЗрдЦ резрен рдорд╛рд░реНрдЪ реирежреирей рдХреЛ рдирдпрд╛рдБ рдкрддреНрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдкреНрд░рдХрд╛рд╢рд┐рдд рднрдПрдХреЛ рдерд┐рдпреЛред рдореВрд▓ рд▓реЗрдЦ┬ардпрд╣рд╛рдБ┬ардкрдвреНрдиреБрд╣реЛрд╕реН

рдмрджрд▓рд┐рдБрджреЛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд░ рд░рд╛рдЬрдиреАрддрд┐рдХ рдкрд░рд┐рд╕реНрдерд┐рддрд┐рдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рдЖрдзреБрдирд┐рдХ рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреАрдХрд░рдг рдЗрдХреЛрд╕рд┐рд╕реНрдЯрдо рдкреНрд░рдгрд╛рд▓реАрд▓реЗ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдмрдврд╛рдПрдХреЛ рдЫтАпред рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рд╕реНрд╡рджреЗрд╢реА рд╡рд╛ рд╡рд┐рджреЗрд╢рдмрд╛рдЯ рдЛрдг рд▓рд┐рдиреЗ рдЕрд╡рд╕реНрдерд╛рд▓рд╛рдИ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рднрдирд┐рдиреНрдЫтАпред рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдЬрдЯрд┐рд▓рддрд╛ рд░ рдорд╣рд╛рдорд╛рд░реАрдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рд╣рд╛рд▓реИ рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рдЦрд░реНрдЪ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рдЖрд░реНрдЬрди рдЧрд░реНрдиреЗ рдХреНрд╖рдорддрд╛рднрдиреНрджрд╛ рдЫрд┐рдЯреЛ рдмрдвреЗрдХреЛ рдЫтАпред рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рд╣реБрдБрджреИ рдЧрд░реНрджрд╛ рдмрдвреНрджреЛ рдЛрдгрд▓реЗ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕реЛрдиреНрдореБрдЦ рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рдХреЛ рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рдмрдЬреЗрдЯрд▓рд╛рдИ рдЕрд╕рд░ рдЧрд░реНрдЫ, рдЬрд╕рд▓реЗ рдЧрд░реНрджрд╛ рдпрд╕реНрддрд╛ рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред

рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд░ рд░рд╛рдЬрдиреАрддрд┐рдХ рдкрд░рд┐рд╕реНрдерд┐рддрд┐ рд╕рдиреНрддреБрд▓рди рд░ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрди рдПрдХрд╕рд╛рде рдЬрд╛рдиреНрдЫтАпред рдореБрдЦреНрдп рдЛрдгрджрд╛рддрд╛рдмреАрдЪ рд╕рд╣рдорддрд┐ рд╣реБрди рдирд╕рдХреНрджрд╛ рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд░ рд╕рд╛рдорд╛рдЬрд┐рдХ рдХрдард┐рдирд╛рдЗрдмрд╛рдЯ рдЧреБрдЬреНрд░рд┐рд░рд╣реЗрдХреЛ рдЫтАпред рддрд╕рд░реНрде, рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛ рднреВрд░рд╛рдЬрдиреАрддрд┐рдХ рд╡рд┐рдЪрд╛рд░рдХреЛ рдЪрдкреЗрдЯрд╛рдорд╛ рдкрд░реНрджрд╛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рднреМрдо рдЛрдг рдкреБрдирд░реНрд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рд╣реБрди рд╕рдХреЗрдХреЛ рдЫреИрдитАпред

рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛рдХреЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдХреБрд▓ рдЧрд╛рд░реНрд╣рд╕реНрдереНрдп рдЙрддреНрдкрд╛рджрди (рдЬрд┐рдбрд┐рдкреА) рдЕрдиреБрдкрд╛рдд реирежрезреотАУреирез рдмреАрдЪ репрез рдмрд╛рдЯ резрезреп рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдмрдвреЗрдХреЛ рдерд┐рдпреЛтАпред рдпрд╕реНрддреИ, рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдЬрд┐рдбрд┐рдкреА рдЕрдиреБрдкрд╛рдд реирежреиреи рдорд╛ резреиреи рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдерд┐рдпреЛтАпред рдпрд╕рдордзреНрдпреЗ рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдХреЛ ренреж рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛рдорд╛ рдирд┐рд╣рд┐рдд рдЫтАпред

рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛рдХреЛ рд╕рдВрдХрдЯ рдмрд╛рд╣реНрдп рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдЭрдЯреНрдХрд╛ рд░ рдиреАрддрд┐рдЧрдд рдЧрд▓рдд рдХрджрдордХреЛ рд╕рдВрдпреЛрдЬрдирд▓реЗ рднрдПрдХреЛ рд╣реЛтАпред рдЙрд╕рд▓реЗ рд▓рд┐рдПрдХреЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдиреНрдпреВрди рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓рдХрд╛ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдзрд╛рд░ рдЖрдпреЛрдЬрдирд╛рдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЧрд░реНрджрд╛ рд╕рджреБрдкрдпреЛрдЧ рд╣реБрди рд╕рдХреЗрдитАпред рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рд╕рдиреНрддреБрд▓рдирдорд╛ рдирд░рд╛рдЦреНрджрд╛, рдердк рдЛрдг рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрди рдЧрд░реНрди рджреЗрд╢ рдХрд╕рд░реА рднреВрд░рд╛рдЬрдиреАрддрд┐рдХ рд╡рд┐рдЪрд╛рд░рдХреЛ рдЬрдЯрд┐рд▓рддрд╛рдорд╛ рдлрд╕реНрди рд╕рдХреНрдЫ рднрдиреНрдиреЗ рдЬреНрд╡рд▓рдиреНрдд рдЙрджрд╛рд╣рд░рдг рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛ рд╣реЛтАпред рдиреЗрдкрд╛рд▓ рд░ рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛рдХреЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдгрдХреЛ рдЕрд╡рд╕реНрдерд╛ рдлрд░рдХ рднрдП рдкрдирд┐ рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рдХреЗрд╣реА рдкрд╛рда рднрдиреЗ рд╕рд┐рдХреНрди рдЬрд░реБрд░реА рдЫтАпред

рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рд╕рдиреН резрепрелрез рдорд╛ рдмрдЬреЗрдЯ рд▓реНрдпрд╛рдЙрди рдерд╛рд▓реЗрдХреЛ рдерд┐рдпреЛ рд░ рдмрдЬреЗрдЯ рдЕрднреНрдпрд╛рд╕ рд╕реБрд░реБ рднрдПрдХреЛ резрез рд╡рд░реНрд╖рдкрдЫрд┐ рдЛрдг рд▓рд┐рди рдерд╛рд▓реЗрдХреЛ рдерд┐рдпреЛтАпред рд╣рд╛рдореНрд░реЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдгрдХреЛ рдЗрддрд┐рд╣рд╛рд╕ рдзреЗрд░реИ рдкреБрд░рд╛рдиреЛ рдЫреИрдитАпред рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рд╕рдиреН резрепремреи рдорд╛ рд╕реНрд╡рджреЗрд╢реА рдЛрдг рд▓рд┐рди рдерд╛рд▓реЗрдХреЛ рдерд┐рдпреЛ рднрдиреЗ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рдЛрдг рд╕рдиреН резрепремрей рдорд╛ рдорд╛рддреНрд░реИ рд╕реНрд╡реАрдХреГрдд рднрдПрдХреЛ рдерд┐рдпреЛтАпред рднреВрдХрдореНрдкрдкрдЫрд┐ рд╕рдВрдШреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рдорд╛ рдкрд░рд┐рдгрдд рднрдПрдкрдЫрд┐ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рд╡рд┐рдЧрдд рдХреЗрд╣реА рд╡рд░реНрд╖рджреЗрдЦрд┐ рдмрдвреЗрд░ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡рд░реНрд╖ рд╕рдиреН реирежрезрептАУреиреж рдорд╛ рдХреБрд▓ рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдХреЛ рекреи.реи рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдкреБрдЧреЗрдХреЛ рдЫтАпред

 рдЖрд╡ реирежрезремтАУрезрен рдорд╛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдХреЛ реирел рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдерд┐рдпреЛ рднрдиреЗ реирежрезрептАУреиреж рдорд╛ рднрдПрдХреЛ рдЙрд▓реНрд▓реЗрдЦрдиреАрдп рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рд╡реГрджреНрдзрд┐рдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдХреЛрднрд┐рдб рдорд╣рд╛рдорд╛рд░реАрдХреЛ рдкреНрд░рднрд╛рд╡ рд░ рдкреНрд░рддрд┐рдХреНрд░рд┐рдпрд╛ рдЬрд┐рдореНрдореЗрд╡рд╛рд░ рдЫрдиреНтАпред рдЖрд╡ реирежреирежтАУреирез рдорд╛ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рдЛрдг рдЬрд┐рдбрд┐рдкреА рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рейреп рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдЫтАпред

рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рдмрд╣реБрдкрдХреНрд╖реАрдп рд╕рдВрд╕реНрдерд╛ рд░ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрд▓реБрдХрдмрд╛рдЯ рд╕рд╣реБрд▓рд┐рдпрддрдкреВрд░реНрдг рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рд╕рд╣рд╛рдпрддрд╛ (рдЕрдиреБрджрд╛рди рд╡рд╛ рд▓рд╛рдореЛ рдЪреБрдХреНрддрд╛ рдЕрд╡рдзрд┐рдХреЛ реи рдкреНрд░рддрд┐рд╢рддрднрдиреНрджрд╛ рдХрдо рдЛрдг) рдорд╛ рдкрд╣реБрдБрдЪ рднрдПрдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рдЙрдЪреНрдЪ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░рдорд╛ рдареВрд▓рд╛ рд╡реНрдпрд╛рд╡рд╕рд╛рдпрд┐рдХ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рдЛрдг рд▓рд┐рдиреЗ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рдХрдо рдЫтАпред рд╡рд┐рд╢реНрд╡ рдмреИрдВрдХрдХрд╛ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рдЛрдг рд╕рдВрдХрдЯ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдмрд╛рд╣реНрдп рд░ рдХреБрд▓ рдЛрдг рджреБрд╡реИрдорд╛ рдиреНрдпреВрди рдЫтАпред рдЕрдиреНрддрд░реНрд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд┐рдп рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рд╕рд╣рдпреЛрдЧ рдиреАрддрд┐ (реирежрезреп) рд▓реЗ рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓рд╛рдИ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рд╡реНрдпрд╛рд╡рд╕рд╛рдпрд┐рдХ рдЛрдг рд▓рд┐рди рдЕрдиреБрдорддрд┐ рджрд┐рдПрдХреЛ рднрдП рдкрдирд┐ рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рдпреЛ рдЕрд╡рд╕рд░рд▓рд╛рдИ рд╕рджреБрдкрдпреЛрдЧ рдЧрд░реНрди рд╕рдХреЗрдХреЛ рдЫреИрдитАпред рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рдЙрдЪреНрдЪ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░рдорд╛ рдареВрд▓рд╛ рд╡реНрдпрд╛рд╡рд╕рд╛рдпрд┐рдХ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рдЛрдг рд▓рд┐рдБрджрд╛ рд╣реЛрд╕рд┐рдпрд╛рд░ рд╣реБрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред┬а

рдЙрдЪреНрдЪ рдмреНрдпрд╛рдЬрдХреЛ рд╡реНрдпрд╛рд╡рд╕рд╛рдпрд┐рдХ рдЛрдгрд▓реЗ рдкреНрд░рднрд╛рд╡рдХрд╛рд░реА рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓ рджрд┐рдиреНрдЫ рдХрд┐ рджрд┐рдБрджреИрди рднрдиреНрдиреЗ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдг рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рддрд╛рд░рд╛рдкреНрд░рд╕рд╛рдж рдЙрдкрд╛рдзреНрдпрд╛рдп рд░ рдЯреЛрдирд┐рдХ рдкреБрдирд▓реЗ рд╕рдиреН резрепренреотАУреирежреиреж рд╕рдореНрдордХреЛ рддрдереНрдпрд╛рдВрдХ рдкреНрд░рдпреЛрдЧ рдЧрд░реА рдЧрд░реЗрдХреЛ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐рдорд╛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рдкреНрд░рднрд╛рд╡рдХреЛ рдЕрдзреНрдпрдпрдирд▓реЗ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдгрдХреЛ рд╕реНрддрд░ рд░ рджреЗрд╢рдХреЛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡рд┐рд╕реНрддрд╛рд░рдмреАрдЪ рдХреБрдиреИ рд╕реНрдкрд╖реНрдЯ рд╕рдореНрдмрдиреНрдз рдирднрдПрдХреЛ рд╕рдВрдХреЗрдд рдЧрд░реНрдЫтАпред рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡рдХрд╛ рд╕реАрдорд┐рдд рд╕реНрд░реЛрддрдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡рднрдиреНрджрд╛ рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рдЦрд░реНрдЪ рджреНрд░реБрдд рдЧрддрд┐рдорд╛ рдмрдвреЗрдХреЛ рдЫтАпред 

рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рдореБрдЦреНрдпрддрдпрд╛ рдХрдордЬреЛрд░ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдЛрдг рд▓рд┐рдПрдХреЛ рдЫтАпред рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рдЕрднрд╛рд╡рд▓реЗ рдЕрдШрд┐рд▓реНрд▓реЛ рдЛрдг рддрд┐рд░реНрди рд░ рдЕрд░реНрдХрд╛реЗ рдЛрдг рд▓рд┐рди рдмрд╛рдзреНрдп рдкрд╛рд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред рд╣рд╛рд▓рдХреЛ рдкреБрдБрдЬреА рдЛрдгрдХреЛ рдХреЗрд╣реА рд░рдХрдо рд╕реЗрдпрд░ рдмрдЬрд╛рд░ рд░ рдЬрдЧреНрдЧрд╛рдорд╛ рдЫтАпред рдЕрдкрд░реНрдпрд╛рдкреНрдд рдЖрдиреНрддрд░рд┐рдХ рд╕реНрд░реЛрдд рдкрд░рд┐рдЪрд╛рд▓рди, рдЕрддреНрдпрдзрд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдШрд╛рдЯрд╛, рдирд┐рд░реНрдпрд╛рддтАУрдЖрдпрд╛рддрдХреЛ рдЕрд╕рдиреНрддреБрд▓рди рд░ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рд░ рдЦрд░реНрдЪрдХреЛ рдЕрдиреНрддрд░рдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рдЛрдг рдЭрдиреИ рдмрдвреЗрдХреЛ рдЫтАпред рддрд╕рд░реНрде, рдХреЗрд╣реА рд▓реЗрдЦрдХрд▓реЗ рджрд┐рдЧреЛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рд░ рд▓рдЧрд╛рдиреАрд▓рд╛рдИ рд╣рддреЛрддреНрд╕рд╛рд╣рд┐рдд рдЧрд░реНрдиреБрдХреЛ рд╕рдЯреНрдЯрд╛ рдкреНрд░реЛрддреНрд╕рд╛рд╣рди рдЧрд░реНрдиреЗ рд╕рдореНрднрд╛рд╡рдирд╛ рд░рд╣реЗрд╕рдореНрдо рдШрд╛рдЯрд╛ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдгрд▓рд╛рдИ рдзреНрдпрд╛рдирдорд╛ рд░рд╛рдЦреНрдиреБрд╣реБрдБрджреИрди рднрдиреА рддрд░реНрдХ рдЧрд░реНрдЫрдиреНтАпред рдпрд╕рдмрд╛рд╣реЗрдХ, рдЛрдг рдЪреБрдХреНрддрд╛ рдЧрд░реНрдиреЗ рдХреНрд╖рдорддрд╛рдорд╛ рдХреБрдиреИ рд╕реБрдзрд╛рд░ рд╣реБрди рд╕рдХреЗрдХреЛ рдЫреИрди, рдЕрдЭреИ рдмрд╛рдБрдХреА рд░рд╣реЗрдХреЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдгрдХреЛ рдХреБрд▓ рд░рдХрдо рд░ рдмреНрдпрд╛рдЬрдорд╛ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рднрдПрдХреЛ рдЫтАпред

рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рд╕рдЮреНрдЪрд┐рддрд┐рдХреЛ рдЖрдзрд╛рд░рдорд╛ рджреЗрд╢рдХреЛ рдЛрдг рдЕрд╡рд╕реНрдерд╛рдХреЛ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдг рдЧрд░реНрдиреБ рдкрдирд┐ рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рдЫтАпред рдЕрдореЗрд░рд┐рдХреА рдбрд▓рд░рдХреЛ рддреБрд▓рдирд╛рдорд╛ рдиреЗрдкрд╛рд▓реА рд░реБрдкреИрдпрд╛рдБ рдХрдордЬреЛрд░ рд╣реБрдБрджрд╛ рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рдореБрджреНрд░рд╛рдорд╛ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рдЛрдг рджрд╛рдпрд┐рддреНрд╡ рдмрдвреЗрдХреЛ рдЫтАпред рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рд╕рдЮреНрдЪрд┐рддрд┐ рдШрдЯреНрджреИ рдЧрдПрдХреЛ рд░ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдЛрдгрджрд╛рддрд╛рдмрд╛рдЯ рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рдЙрдзрд╛рд░реЛ рдмрдврд┐рд░рд╣реЗрдХрд╛ рд╡реЗрд▓рд╛ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рдЛрдг рднреБреБрдХреНрддрд╛рдиреА рдЕрдЭ рдЪреБрдиреМрддреАрдкреВрд░реНрдг рд╣реБрди рд╕рдХреНрдЫтАпред

рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рдкреНрд░рддреНрдпрдХреНрд╖ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рд▓рдЧрд╛рдиреА (рдПрдлрдбрд┐рдЖрдИ) рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдХреЛ реж.рел рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рджрдХреНрд╖рд┐рдг рдПрд╕рд┐рдпрд╛рдорд╛ рд╕рдмреИрднрдиреНрджрд╛ рдХрдо рд╣реЛтАпред рдПрдлрдбрд┐рдЖрдИ рдереНрд░реЗрд╕рд╣реЛрд▓реНрдб рдПрдирдкрд┐рдЖрд░ рджреБрдИ рдХрд░реЛрдбрдорд╛ рдШрдЯрд╛рдЙрдБрджрд╛ рдПрдлрдбрд┐рдЖрдИрдХреЛ рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣рдорд╛ рдердк рдХрдореА рдЖрдЙрдБрдЫтАпред рдердк рдкреБрдБрдЬреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдкреНрд░рддрд┐рдмрдиреНрдзрд▓реЗ рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдорд╛ рдирдХрд╛рд░рд╛рддреНрдордХ рдкреНрд░рднрд╛рд╡ рдкрд╛рд░реНрди рд╕рдХреНрдЫ, рддрд░ рдПрдлрдбрд┐рдЖрдИрд▓реЗ рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рдХреЛ рдЛрдг рдирдмрдврд╛рдЙрдиреЗ рд░ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рд╕рдЮреНрдЪрд┐рддрд┐рдорд╛ рддрдирд╛рд╡ рдХрдо рдЧрд░реНрдиреЗ рдЕрддрд┐рд░рд┐рдХреНрдд рд▓рд╛рдн рдкреНрд░рджрд╛рди рдЧрд░реНрджрдЫтАпред 

рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рд▓рд╛рдореЛ рд╕рдордпрджреЗрдЦрд┐ рдврд┐рд▓рд╛рдЗ рднрдПрдХреЛ рдПрдлрдбрд┐рдЖрдИрдорд╛ рд╕реБрдзрд╛рд░ рд▓реНрдпрд╛рдЙрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдЬрд╕реНрддреИ, рдирд┐рдпрд╛рдордХ рд╕реНрд╡реАрдХреГрддрд┐ рдкреНрд░рдХреНрд░рд┐рдпрд╛рд▓рд╛рдИ рд╕рд░рд▓ рдмрдирд╛рдЙрдиреЗ, рдЬрд╕рд▓реЗ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдирд┐рдореНрддреНрдпрд╛рдЙрдиреЗ рд░ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд▓рд╛рдИ рдмрдврд╛рд╡рд╛ рджрд┐рди рдкреБрдБрдЬреА рд░ рдкреНрд░рд╡рд┐рдзрд┐рдХреЛ рд╕реНрдерд╛рдирд╛рдиреНрддрд░рдгрд▓рд╛рдИ рдкреНрд░реЛрддреНрд╕рд╛рд╣рд┐рдд рдЧрд░реНрдиреЗтАпред рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рдЕрд╣рд┐рд▓реЗ рдореБрд▓реБрдХрдХреЛ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рд╕рдЮреНрдЪрд┐рддрд┐ рдмрдврд╛рдЙрди рд╡рд┐рднрд┐рдиреНрди рдкреНрд░рдпрд╛рд╕ рдЧрд░рд┐рд░рд╣реЗрдХреЛ рдЫтАпред

рдмрдвреНрджреЛ рдЛрдг рд░реЛрдХреНрди рдирдпрд╛рдБ рдкрд╛рд░рд┐рдд рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрди рдРрдирд▓реЗ рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдХреЛ рдПрдХрддрд┐рд╣рд╛рдЗрдорд╛ рдмрд╛рд╣реНрдп рдЛрдгрдХреЛ рд╕реАрдорд╛ рддреЛрдХреЗрдХреЛ рдЫтАпред рдпреЛ рдЙрдкрд╛рдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓рд╛рдИ рд▓рд╛рдкрд░рдмрд╛рд╣реАрдкреВрд░реНрд╡рдХ рдЛрдг рд▓рд┐рдирдмрд╛рдЯ рд░реЛрдХреНрди рд░ рднрд╡рд┐рд╖реНрдпрдорд╛ рдердк рдкреИрд╕рд╛ рдЙрдзрд╛рд░реЛ рдЧрд░реНрди рд╕рдордп рддрд╛рд▓рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдЛрдг рддрд┐рд░реНрди рдЙрддреНрдкреНрд░реЗрд░рд┐рдд рдЧрд░реНрдирдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рд╣реЛтАпред рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рд╕рдЮреНрдЪрд┐рддрд┐ рдШрдЯреНрди рдирджрд┐рди рд╡рд┐рд▓рд╛рд╕рд┐рддрд╛рдХрд╛ рд╕рд╛рдорд╛рдирдХреЛ рдЖрдпрд╛рддрдорд╛ рдкреНрд░рддрд┐рдмрдиреНрдз рд▓рдЧрд╛рдЙрдиреЗ рд╡рд┐рднрд┐рдиреНрди рдЙрдкрд╛рдп рдкрдирд┐ рд▓реНрдпрд╛рдпреЛ рд░ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛ рд╕рдЮреНрдЪрд┐рддрд┐ рдмрдвреЗрдкрдЫрд┐ рдкреНрд░рддрд┐рдмрдиреНрдз рд╣рдЯрд╛рдпреЛтАпред рдпреА рдЕрдиреНрддрд░реНрдирд┐рд╣рд┐рдд рд╡рд┐рд╢реЗрд╖рддрд╛рд▓реЗ рд╣рд╛рд▓рдХреЛ рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рдЙрдерд▓рдкреБрдерд▓рдХреЛ рдмрдвреНрджреЛ рдореВрд▓реНрдп, рд░реЗрдорд┐рдЯреНрдпрд╛рдиреНрд╕рдорд╛ рдкреНрд░рднрд╛рд╡ рд░ рдлрд░рд╛рдХрд┐рд▓реЛ рд╡реНрдпрд╛рдкрд╛рд░ рдЕрд╕рдиреНрддреБрд▓рдирдкреНрд░рддрд┐ рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рдХрд╕реНрддреЛ рдкреНрд░рддрд┐рдХреНрд░рд┐рдпрд╛ рджреЗрдЦрд╛рдЙрдБрдЫ рднрдиреНрдиреЗ рдХреБрд░рд╛рд▓рд╛рдИ рдирд┐рд░рдиреНрддрд░рддрд╛ рджрд┐рдиреЗрдЫтАпред

рдЖрд╡ режренреп/реореж рдорд╛рдШ рдорд╕рд╛рдиреНрддрдХреЛ рдкрд╣рд┐рд▓реЛ рем рдорд╣рд┐рдирд╛рдХреЛ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рд╕рдВрдХрд▓рди рдЧрдд рд╡рд░реНрд╖рдХреЛ рддреБрд▓рдирд╛рдорд╛ резрел рдкреНрд░рддрд┐рд╢рддрд▓реЗ рдШрдЯреЗрдХреЛ рдЫтАпред рдкреНрд░рдХреНрд╖реЗрдкрдгрдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рдЙрдард╛рдЙрди рдирд╕рдХреНрджрд╛ рдЕрд░реНрде рдордиреНрддреНрд░рд╛рд▓рдпрд▓реЗ рд╕рдВрдШреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рдХреЛ рдмрдЬреЗрдЯ реиреж рдкреНрд░рддрд┐рд╢рддрд▓реЗ рдШрдЯрд╛рдПрдХреЛ рдЫтАпредрдкрд╛рд░рд┐рд╢реНрд░рдорд┐рдХ, рдирд┐рд╡реГрддреНрддрд┐рднрд░рдг, рд╕рд╛рдорд╛рдЬрд┐рдХ рд╕реБрд░рдХреНрд╖рд╛ рд░ рд░рд╛рд╕рд╛рдпрдирд┐рдХ рдорд▓ рд░ рд╡рд┐рдкрджреН рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрдирдорд╛ рджрд┐рдЗрдиреЗ рдЕрдиреБрджрд╛рдирдХреЛ рдмрдвреНрджреЛ рджрд╛рдпрд┐рддреНрд╡рд▓реЗ рд╕рд░рдХрд╛рд░рдХреЛ рдЪрд╛рд▓реВ рдЦрд░реНрдЪрдорд╛ рдмрд╛рдзрд╛ рдкреБрдЧреЗрдХреЛ рдЫтАпред рд╕реНрд╡рджреЗрд╢реА рддрдерд╛ рдЕрдиреНрддрд░реНрд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд┐рдп рдЛрдгрдХреЛ рдмреНрдпрд╛рдЬ рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рддрд┐рд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдЕрдореЗрд░рд┐рдХреА рдбрд▓рд░рдХреЛ рддреБрд▓рдирд╛рдорд╛ рдиреЗрдкрд╛рд▓реА рд░реБрдкреИрдпрд╛рдБрдХреЛ рдЕрд╡рдореВрд▓реНрдпрдирд▓реЗ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рдЛрдг рддрд┐рд░реНрди рдорд╣рдБрдЧреЛ рд╕рд╛рдмрд┐рдд рд╣реБрдиреЗрдЫтАпред

рдЪрд╛рд▓реВ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡рд░реНрд╖рдХреЛ рдмрдЬреЗрдЯрдорд╛рд░реНрдлрдд рео рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рд╣рд╛рд╕рд┐рд▓ рдЧрд░реНрдиреЗ рд▓рдХреНрд╖реНрдп рд▓рд┐рдПрдХреЛ рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рек.рел рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдорд╛рддреНрд░реИ рдкреБрдЧреНрдиреЗ рдмрддрд╛рдПрдХреЛ рдЫтАпред рдЪрд╛рд▓реВ рдЖрд╡рдорд╛ рд▓рд┐рдПрдХреЛ рдорд╣рддреНрд╡рд╛рдХрд╛рдВрдХреНрд╖реА рд▓рдХреНрд╖реНрдп рдкреВрд░рд╛ рдирд╣реБрдиреЗ рджреЗрдЦрд┐рдПрдХреЛ рдЫтАпред рдмрд╛рд╣реНрдп рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдХреЛ рджрдмрд╛рдм рд░ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдЪреБрдиреМрддреАрд▓рд╛рдИ рдмреЗрд╡рд╛рд╕реНрддрд╛ рдЧрд░реА рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рдг рдЧрд░рд┐рдПрдХрд╛ рдпрд╕реНрддрд╛ рд▓рдХреНрд╖реНрдпрд▓реЗ рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓рд╛рдИ рд╕рдВрд╕рджреНрдкреНрд░рддрд┐ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЬрд╡рд╛рдлрджреЗрд╣реА рдмрдирд╛рдЙрдБрджреИрдитАпред рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рд╡рд┐рдЧрдд рд╕рд╛рдд рдорд╣рд┐рдирд╛рдорд╛ рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдиреНрддрд╡рд┐рдкрд░реАрдд рдердк рд░рдХрдо рдкрд░рд┐рдЪрд╛рд▓рди рдЧрд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред рдЕрд░реНрде рдордиреНрддреНрд░рд╛рд▓рдпрдХреЛ рд╡рд┐рдЬреНрдЮрдкреНрддрд┐рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рдордВрд╕рд┐рд░рдорд╛ рднрдПрдХреЛ рд╕рдВрдШреАрдп рд░ рдкреНрд░рджреЗрд╢рдХреЛ рдирд┐рд░реНрд╡рд╛рдЪрдирд▓рд╛рдИ рд▓рдХреНрд╖рд┐рдд рдЧрд░реА рдЕрд╕реЛрдЬрдорд╛ рд░рдХрдо рд╡рд┐рддрд░рдг рдЧрд░рд┐рдПрдХреЛ рдЙрд▓реНрд▓реЗрдЦ рдЫтАпред 

рдЕрд░реНрде рдордиреНрддреНрд░рд╛рд▓рдпрд▓реЗ рдЬрд╛рд░реА рдЧрд░реЗрдХреЛ рд╡рд┐рд╡рд░рдгрдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рдкрдЫрд┐рд▓реНрд▓реЛ рд╕рд╛рдд рдорд╣рд┐рдирд╛рдорд╛ реорел рдЕрд░реНрдм ремреж рдХрд░реЛрдбрднрдиреНрджрд╛ рдмрдвреА рдмрдЬреЗрдЯ рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдиреНрддрд╡рд┐рдкрд░реАрдд рдкрд░рд┐рдЪрд╛рд▓рди рднрдПрдХреЛ рдЫтАпред рдмрдЬреЗрдЯ рдЬрдирдкреНрд░рддрд┐рдирд┐рдзрд┐рдореВрд▓рдХ рд╕рд░реНрд╡рд╛реЗрдЪреНрдЪ рд╕рдВрд╕реНрдерд╛ рд╕рдВрд╕рджреНрдмрд╛рдЯ рдкрд╛рд░рд┐рдд рдЧрд░рд┐рдиреНрдЫтАпред рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рдЧрд░реНрдиреЗ рдЖрдптАУрд╡реНрдпрдпрдХреЛ рд╣рд░рд╣рд┐рд╕рд╛рдм рд╕рдВрд╕рджреНрд▓реЗ рдЕрдиреБрдореЛрджрди рдЧрд░реЗрдкрдЫрд┐ рдорд╛рддреНрд░реИ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рдг рд╣реБрдиреНрдЫтАпред рджреЗрд╢ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рдХреЛ рдирд╛рд░рд╛ рд▓рдЧрд╛рдЙрдБрджреИ рд╕рд░рдХрд╛рд░рдорд╛ рдмрд╕реНрдиреЗ рд░рд╛рдЬрдиреАрддрд┐рдХ рдиреЗрддреГрддреНрд╡рд▓реЗ рдЪреБрдирд╛рд╡рдорд╛ рдорддрджрд╛рддрд╛ рд░рд┐рдЭрд╛рдЙрдиреЗ рдЧрд░реА рдкреИрд╕рд╛ рдмрд╛рдБрдбреНрди рдвреБрдХреБрдЯреА рджреЛрд╣рди рдЧрд░реНрдиреБ рдХрддреНрддрд┐рдХреЛ рдЬрд╛рдпрдЬ рдЫ ?

рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХрд╛ рд░рд╛рдЬреНрдп рд╕рдВрд╕реНрдерд╛рдорд╛ тАШрдЪреЗрдХ рдПрдиреНрдб рдмреНрдпрд╛рд▓реЗрдиреНрд╕тАЩ рд╕рдорд╕реНрдпрд╛ рднрдЗрд░рд╣реЗрдХрд╛ рдЫрдиреНтАпред рд╕реБрд╢рд╛рд╕рдирдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдЙрддреНрдХреГрд╖реНрдЯ рдиреЗрддреГрддреНрд╡рдХреЛ рдЕрд▓рд╛рд╡рд╛ рдкрд╛рд░рджрд░реНрд╢рд┐рддрд╛, рдЬрд╡рд╛рдлрджреЗрд╣рд┐рддрд╛, рдЪреЗрдХ рдПрдиреНрдб рдмреНрдпрд╛рд▓реЗрдиреНрд╕ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рдЫтАпред рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ режреирей рдорд╛ рдХрд░ рдЫрд▓реА рд░реЛрдХреНрди рд░ рдЖрдлреНрдиреЛ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡рдХреЛ рдЖрдзрд╛рд░рд▓рд╛рдИ рдлрд░рд╛рдХрд┐рд▓реЛ рдмрдирд╛рдЙрди, рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЙрдзрд╛рд░реЛрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рджреЗрд╢рдХреЛ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рдмрдврд╛рдЙрди рд╕рдВрдШрд░реНрд╖ рдЧрд░реНрдиреЗрдЫтАпред рдирдпрд╛рдБ рд╕рд░рдХрд╛рд░ рдЖрдПрд╕рдБрдЧреИ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд░ рдореМрджреНрд░рд┐рдХ рдиреАрддрд┐рд▓рд╛рдИ тАШрд╕рд┐рдВрдХреНрд░реЛрдирд╛рдЗрдЬтАЩ рдЧрд░реНрджреИ рдЙрддреНрдкрд╛рджрдирд╢реАрд▓ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдмрдврд╛рдЙрди рддрд░рд▓рддрд╛ рдЕрднрд╛рд╡рд▓рд╛рдИ рдХрдо рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред 

рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рддреНрдордХ рдЕрд╡рд░реЛрдз рд╕рдореНрдмреЛрдзрди

рдкреВрд░реНрд╡рдЙрдкрд▓рдмреНрдзрд┐рдХреЛ рдирд┐рд░реНрдорд╛рдг рд░ рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рддреНрдордХ рдЕрд╡рд░реЛрдзрд▓рд╛рдИ рд╕рдореНрдмреЛрдзрди рдЧрд░реНрдирд╛рд▓реЗ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд▓рд╛рдИ рдЧрддрд┐ рджрд┐рди, рдирд┐рдЬреА рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЖрдХрд░реНрд╖рд┐рдд рдЧрд░реНрди, рдЙрддреНрдкрд╛рджрдХрддреНрд╡ рдмрдврд╛рдЙрди рд░ рдЕрд▓реНрдкрд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рджреЗрд╢рдХреЛ рд╕реНрдерд┐рддрд┐рдмрд╛рдЯ рд╕рдлрд▓рддрд╛рдкреВрд░реНрд╡рдХ рдЙрддреНрддреАрд░реНрдг рд╣реБрди рд░ рд╕рдиреН реирежреирем рд╕рдореНрдо рдирд┐рдореНрдирдордзреНрдпрдо рдЖрдпрдХреЛ рд╕реНрдерд┐рддрд┐ рд╣рд╛рд╕рд┐рд▓ рдЧрд░реНрди рдЬрд▓рд╡рд╛рдпреБ рдЕрдиреБрдХреВрд▓рддрд╛ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рдЧрд░реНрди рдорджреНрджрдд рдЧрд░реНрдиреЗрдЫтАпред рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐рдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рдпреЛрдЬрдирд╛ рд░ рдХрд╕рд░реА рд╡реНрдпрд╛рдкрд╛рд░, рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдзрд╛рд░, рд╡рд┐рдирд┐рдордп рджрд░ рд░ рдЕрдиреНрдп рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдиреАрддрд┐рд▓реЗ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рдорд╛ рд╕рд╣рдпреЛрдЧ рдкреБтАН┬ердпрд╛рдЙрдБрдЫ рднрдиреНрдиреЗ рдЕрдЭреИ рд╕реНрдкрд╖реНрдЯ рдЫреИрдитАпред

рд╡реНрдпрд╛рдкрд╛рд░ рд░ рдкреНрд░рддреНрдпрдХреНрд╖ рд╡реИрджреЗрд╢рд┐рдХ рд▓рдЧрд╛рдиреАрд▓рд╛рдИ рдкреНрд░реЛрддреНрд╕рд╛рд╣рди рдЧрд░реНрдиреЗ рд╡рд╛рддрд╛рд╡рд░рдг, рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдХреЛ рд╡реГрджреНрдзрд┐, рдорд╛рдирд╡ рдкреБрдБрдЬреА рдирд┐рд░реНрдорд╛рдг рд░ рд╕реБрд╢рд╛рд╕рди рдЕрднрд┐рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдЧрд░реА рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рдХреЛ рд╕рдореНрднрд╛рд╡рдирд╛ рдмрдврд╛рдЙрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд▓реЗ рдЛрдг рд▓рд┐рдПрдХреЛ рд░рдХрдо рдЙрддреНрдкрд╛рджрдирд╢реАрд▓ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдорд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдЧрд░реА рд╕рд░рдХрд╛рд░рдХреЛ рдЛрдг рдиреНрдпреВрдиреАрдХрд░рдгрдорд╛ рд╕рд╣рдпреЛрдЧ рдЧрд░реНрдиреЗ рдХрд╛рд░реНрдпрдХреНрд░рдо рдмрдирд╛рдЙрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдиреЗрдкрд╛рд▓рд▓реЗ рд╕рдиреН реирежреирем рдорд╛ рдПрд▓рдбрд┐рд╕реА рд╕рдореВрд╣рдмрд╛рдЯ рдмрд╛рд╣рд┐рд░рд┐рдиреЗ рдпреЛрдЬрдирд╛ рдмрдирд╛рдПрдХрд╛рд▓реЗ рдЛрдг рдЪреБрдХреНрддрд╛ рдЧрд░реНрди рдЙрдЪреНрдЪ рджрдХреНрд╖рддрд╛ рд╕реНрддрд░ рднрдПрдХрд╛ рдЙрддреНрдкрд╛рджрдХ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЧрд░реЗрд░ рджрд┐рдЧреЛ рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░ рдирд┐рд░реНрдорд╛рдг рдЧрд░реНрди рдЛрдг рд▓рд┐рдПрдХреЛ рд░рдХрдордХреЛ рд▓рд╛рдореЛ рд╕рдордпрдорд╛ рдЪреБрдХреНрддрд╛ рдЧрд░реНрдиреЗ рдЕрд╡рдзрд┐рд╕рд╣рд┐рдд рдХрдо рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░рдХреЛ рдлрд╛рдЗрджрд╛ рдЙрдард╛рдЙрдиреБ рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рд╣реБрдиреНрдЫтАпред

OP-EDs and Columns

Public debt paradox

– NISCHAL DHUNGEL

The opinion piece originally appeared in The Kathmandu Post on 2 February 2023. Please read the original article here.

The modern globalised ecosystem has increased public debt due to changing economic and political circumstances. Handling public debt goes hand in hand with an effort to balance those circumstances. Public debt is a domestic or foreign loan issued by a government, which remains a viable option to support government spending, and development initiatives, for which the government lacks funding. Owing to economic complexity and the Covid-19 pandemic, government spending has recently increased more quickly than its capacity to generate revenue. With interest rates skyrocketing, the rising debt severely┬аimpacts┬аthe budgets of developing countries that must invest in their economies.

Nepal started budgeting in 1951, taking debt 11 years after the budgetary practice began. The history of our public debt is not very old. The government started taking domestic loans in 1962, while foreign loans were only accepted beginning in 1963. Post-earthquake and transition to federalism, Nepal’s public debt has increased over the past several years, reaching 42.2 percent of GDP in fiscal 2019-20 from a progressive reduction of 25 percent of GDP in fiscal 2016-17. The impact of Covid-19 and responses to it are responsible for the significant increase in fiscal 2019-20. The debt-to-GDP ratio for Nepal stood at 39 percent in fiscal 2020-21. Due to Nepal’s access to concessional funding (grants or loans less than 2 percent with long repayment periods) from multilateral institutions and foreign countries, its foreign debt servicing needs are low. As per the World Bank, Nepal’s debt distress risk is rated low for both external and total debt. The International Development Cooperation Policy (2019) allows Nepal to obtain a foreign commercial loan, but Nepal has yet to utilise this opportunity. The country needs to be careful while borrowing large commercial foreign loans with highinterest rates.

The impact of public debt on Nepal’s economic growth,┬аexamined┬аby the journal┬аPublic Debt and Economic Growth of Nepal┬аutilising data from 1978 to 2020, indicates no clear link between public debt levels and economic expansion. The limited revenue sources have resulted in a rise in government spending more quickly than government revenue. The government has borrowed money primarily for weak areas, leaving it cash-strapped and forcing it to take out another loan to repay the previous ones. Some of the current capital loan money is in the stock market and land. Due to insufficient domestic resource mobilisation, excessive fiscal deficit, export-import imbalance, and gaps in revenue and spending, the external debt has worsened. Thus, some authors┬аargue┬аthat deficit financing should not be considered as long as there is sustained economic growth and the possibility of┬аencouraging investment┬аrather than discouraging it. Furthermore, there has been no improvement in the countryтАЩs capability to repay debt; there has only been an increase in overall public debt and interest.

It is also crucial to analyse the country’s debt condition in light of its foreign exchange reserves. The depreciation of the Nepali rupee against the US dollar has increased Nepal’s debt liability in local currency terms. Foreign currency debt payments may become more challenging at a time of shrinking foreign currency reserves and rising government borrowing from foreign creditors. Nepal’s foreign direct investment (FDI) is the lowest in the region at 0.5 percent of GDP. The impact of lowering the FDI threshold to Rs20 million will further decrease the inflow of FDI. Further, capital flow restrictions may have negative effects on GDP, but FDI offers the extra benefit of not increasing the nation’s debt and relieving strain on foreign exchange reserves. The government should put in place long-delayed FDI reforms, such as simplifying regulatory approval processes, which would lead to foreign currency inflows and spur the transfer of capital and technology to boost growth.

Lesson from Bangladesh

Thanks to a robust economy and a stable government, Bangladesh has avoided relying on foreign forces for domestic survival. Three factorsтАФexports (second largest clothing exporter), remittances (one of the biggest recipients), and fuel prices (relies on imported fuels)тАФtogether account for the majority of the economic health of the country. But these factors are in jeopardy due to a global economic slowdown that is particularly destructive in developing nations. Bangladesh has less money to import fuel as exports fall and prices rise simultaneously. It has decided to postpone non-urgent projects and expressed concerns about a growing trade deficit and a decline in remittances.

However, NepalтАЩs exports are not as strong as Bangladesh’s, and will be less affected by the global slowdown. The government of Nepal is making several efforts to boost foreign reserve exchange. To stop the mounting debt, the newly passed Public Debt Management Act set a┬аlimit┬аon external debt at one-third of the GDP. This measure is intended to prevent the government from borrowing carelessly and motivate it to pay down its debts on schedule so it can borrow more money in the future. Nepal also came up with a slew of┬аmeasures┬аto ban imports of luxury goods to prevent the depletion of its foreign exchange reserves and ended the ban as foreign reserves rose. These underlying traits will continue to shape how Nepal and Bangladesh react to the current global upheavals, including growing prices, impact on remittances, and widened trade imbalance.

State institutions in Nepal are fragile and continue to have problems with checks and balances. The government will struggle in 2023 to stop tax evasion and broaden its revenue base, increasing its need for public borrowing. With a new government in place, synchronising fiscal and monetary policy should ease liquidity shortage to fuel investment in productive sectors. A significant issue with the democratic history of Bangladesh is the absence of robust and viable opposition. Despite political hiccups and mounting public debt, Bangladesh has made commendable economic progress. Nepal and Bangladesh are unlikely to have the same situation as Sri Lanka if their policy measures successfully utilise public debt, and balance national goals and domestic capabilities.

Addressing structural barriers

Building on prior accomplishments and addressing structural barriers will help to accelerate growth, attract private investment, boost productivity, and develop climate resilience to successfully graduate from the least developed countryтАЩs (LDC) status and achieve lower middle-income status by 2026. Nepal’s plan for economic growth and how trade, infrastructure, exchange rates, and other economic policies can help with economic development is still unclear. The growth potential will be increased by fostering an environment, encouraging trade and foreign direct investment, growing the financial sector, building human capital, and enhancing good governance. The country must spend the borrowed funds wisely and enact programmes to reduce debt. As Nepal plans to leave the LDC status in 2026, it is crucial to leverage the advantage of a lower interest rate with a long repayment period of borrowed funds. It should then work towards building a sustainable economy by investing in productive sectors with high-efficiency levels to repay the loans over time.

OP-EDs and Columns

рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдмрдвреНрджрд╛ рд╕рдВрд╕рд╛рд░рднрд░ рдХрд┐рди рдкрд░реНрдЫ рдЕрд╕рд░ ?

– NISCHAL Dhungel, Non-Resident Fellow

The opinion piece originally appeared in the Naya Patrika Daily on 22 August 2022. Please read the original article here.

рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░ рдЕрдЭреИ рдкрдирд┐ рдХреЛрднрд┐рдбтАУрезреп рдорд╣рд╛рдорд╛рд░реАрдмрд╛рдЯ рдЧреБрдЬреНрд░рд┐рд░рд╣реЗрдХрд╛ рд╡реЗрд▓рд╛, рдЙрдиреНрдирдд рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рдорд╛ рд░рд╣реЗрдХрд╛ рдХреЗрдиреНрджреНрд░реАрдп рдмреИрдВрдХрд╣рд░реВрд▓реЗ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдмрдврд╛рдЗрд░рд╣реЗрдХрд╛ рдЫрдиреН, рдЬрд╕рд▓реЗ рд╡рд┐рд╢реНрд╡рдХреЛ рдмрд╛рдБрдХреА рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдорд╛ рдареВрд▓реЛ рдкреНрд░рднрд╛рд╡ рдкрд╛рд░реНрдиреЗрдЫтАпред рдЕрдиреНрддрд░реНрд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд┐рдп рдореБрджреНрд░рд╛ рдХреЛрд╖рдХреЛ (рдЖрдЗрдПрдордПрдл)рдХреЛ тАШрд╡рд┐рд╢реНрд╡ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдкрд░рд┐рджреГрд╢реНрдптАЩ рдкреНрд░рддрд┐рд╡реЗрджрдирд▓реЗ рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдШрдЯреНрдиреЗ рдЕрдиреБрдорд╛рди рдЧрд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред рд╡рд┐рд╢реЗрд╖ рдЧрд░реА рдЙрджреАрдпрдорд╛рди рд░ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд╢реАрд▓ рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд╣рд░реВрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдмрдвреНрджреЛ рд╕рд╛рдорд╛рдЬрд┐рдХ рд░ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдЬреЛрдЦрд┐рдорд╣рд░реВрдХреЛ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рди рдкрдирд┐ рдЧрд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред рд░реБрд╕тАУрдпреБрдХреНрд░реЗрди рджреНрд╡рдиреНрджреНрд╡рд▓реЗ рдиреАрддрд┐рдЧрдд рдЯреНрд░реЗрдб рдЕрдлрд▓рд╛рдИ рд╕рдиреНрддреБрд▓рдирдорд╛ рд░рд╛рдЦреНрди рдЪреБрдиреМрддреАрдкреВрд░реНрдг рдмрдирд╛рдПрдХреЛ рдЫтАпред

рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐рд╕рдБрдЧ рд▓рдбреНрди, рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╕реБрдзрд╛рд░рдХреЛ рд╕рдВрд░рдХреНрд╖рдг рдЧрд░реНрди, рдЕрд░реНрдХреЛ рдХрдордЬреЛрд░рд╣рд░реВрд▓рд╛рдИ рдорджреНрджрдд рдЧрд░реНрди рд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдмрдлрд░рд╣рд░реВ рдкреБрдирд╕реНрд░реНрдерд╛рдкрд┐рдд рдЧрд░реНрди рдЪреБрдиреМрддреА рдЫтАпред рд░реБрд╕тАУрдпреБрдХреНрд░реЗрди рджреНрд╡рдиреНрджреНрд╡ рд░ рдЖрдкреВрд░реНрддрд┐ рд╢реГрдВрдЦрд▓рд╛ рдЕрд╡рд░реЛрдзрдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рдЦрд╛рджреНрдпрд╛рдиреНрди рд░ рдЗрдиреНрдзрдирдХреЛ рдореВрд▓реНрдпрд╡реГрджреНрдзрд┐ рдмрдвреНрджреИ рдЬрд╛рдиреЗ рджреЗрдЦрд┐рдиреНрдЫтАпред рд╡рд┐рд╢реЗрд╖ рдЧрд░реА рдХрдо рдЖрдп рднрдПрдХрд╛ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдХреЛ рдХрдордЬреЛрд░ рдЬрдирд╕рдВрдЦреНрдпрд╛рд▓рд╛рдИ рд╣рд╛рдирд┐ рдкреБрд░реНтАНрдпрд╛рдПрдХреЛ рдЫтАпред┬ард╣рд╛рд▓реИ рд╕рдВрдпреБрдХреНрдд рд░рд╛рдЬреНрдп рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдХреЛ рдлреЗрдбрд░рд▓ рд░рд┐рдЬрд░реНрднрд▓реЗ рдЙрдкрднреЛрдХреНрддрд╛ рдореВрд▓реНрдп рео.рен рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдмрдвреЗрдкрдЫрд┐ рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐рд╡рд┐рд░реБрджреНрдзрдХреЛ рд▓рдбрд╛рдЗрдБрд▓рд╛рдИ рддреАрд╡реНрд░ рдкрд╛рд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред резрел рдЬреБрди реирежреиреи рдорд╛ рдлреЗрдбрд▓реЗ резрепрепрек рдкрдЫрд┐рдХреЛ рдЙрдЪреНрдЪ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐рдХреЛ рдШреЛрд╖рдгрд╛ рдЧрд░реНтАНрдпреЛтАпред рдлреЗрдбрд▓реЗ рдЖрдЧрд╛рдореА рджрд┐рдирдорд╛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдЕрдЭ рдмрдврд╛рдЙрдиреЗ рдпреЛрдЬрдирд╛ рдмрдирд╛рдПрдХреЛ рдЫтАпред рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдмрдврд╛рдПрд░ рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐ рдШрдЯрд╛рдЙрдиреЗ рдлреЗрдбрд░рд▓ рд░рд┐рдЬрд░реНрднрдХреЛ рдкреНрд░рдпрд╛рд╕рд▓реЗ рдмрд╛рдБрдХреА рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд▓рд╛рдИ рдиреЛрдХреНрд╕рд╛рди рдкреБрд░реНтАНрдпрд╛рдЙрди рд╕рдХреНрдЫтАпред рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдХреЛ рдмрдвреНрджреЛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдордзреНрдпрдо рд░ рдиреНрдпреВрди рдЖрдп рднрдПрдХрд╛ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рджреБрд╕реНрдкреНрд░рднрд╛рд╡реА рд╣реБрдиреЗ рдереБрдкреНрд░реИ рдХрд╛рд░рдг рдЫрдиреНтАпред┬а

рдкреБрдБрдЬреА рдкрд▓рд╛рдпрди
рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд╣рд░реВрдорд╛ рдХрдо рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░рдХреЛ рд▓рд╛рдореЛ рдпреБрдЧрдкрдЫрд┐ рд▓рдЧрд╛рдиреАрдХрд░реНрддрд╛рд▓реЗ рдЙрдЪреНрдЪ рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓рдХреЛ рдЦреЛрдЬреАрдорд╛ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд╢реАрд▓ рд░ рдЙрджреАрдпрдорд╛рди рдмрдЬрд╛рд░рд╣рд░реВрдорд╛ рдЖрдлреНрдиреЛ рдЕрдзрд┐рдХ рдкреБрдБрдЬреА рдХреЗрдиреНрджреНрд░рд┐рдд рдЧрд░реНрди рдерд╛рд▓реЗтАпред рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдорд╛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░рдорд╛ рднрдПрдХреЛ рддреАрд╡реНрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐рд▓реЗ рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдареВрд▓реЛ рдкреБрдБрдЬреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рд░ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕реЛрдиреНрдореБрдЦ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдмрд╛рдЯ рдирд┐рдХрд╛рд╕реА рдмрдвреНрдиреЗрдЫтАпред рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдмрдвреНрджреИ рдЬрд╛рдБрджрд╛ рдЙрджреАрдпрдорд╛рди рдмрдЬрд╛рд░рд╣рд░реВрдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЧрд░реНрдиреЗ рд▓рдЧрд╛рдиреАрдХрд░реНрддрд╛рд▓реЗ рдЙрдЪреНрдЪ рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓рдХреЛ рдлрд╛рдЗрджрд╛ рд▓рд┐рдирдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдкреБрдБрдЬреА рд╕реНрдерд╛рдирд╛рдиреНрддрд░рдг рдЧрд░реНрдиреЗ рдирд┐рд░реНрдгрдп рдЧрд░реНрди рд╕рдХреНрдЫрдиреН, рдХрд┐рдирднрдиреЗ рдЙрдиреАрд╣рд░реВрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЧрд░реНрдиреБ рдмрдвреА рдлрд╛рдЗрджрд╛рдЬрдирдХ рд╣реБрдиреЗрдЫтАпред 

рдЛрдг рд╕рдВрдХрдЯ рд░ рдореБрджреНрд░рд╛ рдЕрд╡рдореВрд▓реНрдпрди
рдЗрддрд┐рд╣рд╛рд╕рд▓реЗ рджреЗрдЦрд╛рдЙрдБрдЫ рдХрд┐ рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд╣рд░реВрдХреЛ рддреАрд╡реНрд░ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡рд┐рд╕реНрддрд╛рд░рдХреНрд░рдордорд╛ рдЛрдг рдмрдвреНрдиреЗ рдЧрд░реНрдиреЗ рдЧрд░реНрджрдЫтАпред рд╡рд┐рд╢реЗрд╖ рдЧрд░реА рд╡рд┐рдХрд╛рд╕реЛрдиреНрдореБрдЦ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдорд╛ тАШрдЛрдг рдкрд╛рд╕реЛтАЩ (рдбреЗрдмреНрдЯ рдЯреНрд░реНрдпрд╛рдк) рддрдм рд╣реБрдиреНрдЫ, рдЬрдм рдЙрддреНрдкрд╛рджрдХрддрд╛ рд░ рдЛрдг рд╕рдиреНрддреБрд▓рдирдорд╛ рд░рд╣рдБрджреИрдитАпред рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдорд╛ рдмрдвреЗрдХреЛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░рдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдмрдвреНрди рд╕рдХреНрдЫтАпред рдзрдиреА рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдХреЛ рдХреЗрд╣реА рдХреЗрдиреНрджреНрд░реАрдп рдмреИрдВрдХрд▓реЗ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдмрдврд╛рдЗрд╕рдХреЗтАпред рдЕрдиреНрддрд░реНрд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд┐рдп рдореБрджреНрд░рд╛ рдХреЛрд╖ (рдЖрдЗрдПрдордПрдл)рдХрд╛ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рейрео рдЙрджреАрдпрдорд╛рди рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░ рдЦрддрд░рд╛рдорд╛ рдЫрдиреН рд╡рд╛ рд╣рд╛рд▓ рдЛрдг рд╕рдВрдХрдЯрдорд╛ рдЫрдиреНтАпред

рд╕рдиреН реирежрезреп рд░ реирежреирез рдХреЛ рдмреАрдЪрдорд╛ рдорд╣рд╛рдорд╛рд░реАрд▓реЗ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд╢реАрд▓ рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рд╣рд░реВрдорд╛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдгрдорд╛ (рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдХреЛ релрек рдкреНрд░рддрд┐рд╢рддрдмрд╛рдЯ ремрел рдкреНрд░рддрд┐рд╢рддрд╕рдореНрдо рддреАрд╡реНрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рд▓реНрдпрд╛рдпреЛтАпред рдХрдореНрддреАрдорд╛ реирел рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд╢реАрд▓ рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рд▓реЗ рдЖрдлреНрдиреЛ рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рдЖрдпрдХреЛ реиреж рдкреНрд░рддрд┐рд╢рддрднрдиреНрджрд╛ рдмрдвреА рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рдЛрдг рд╕реЗрд╡рд╛рдорд╛ рдЦрд░реНрдЪ рдЧрд░реНрдЫрдиреНтАпред рдЖрдЗрдПрдордПрдлрд▓реЗ рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рд╣рд░реВрдорд╛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐рд▓реЗ рдЙрджреАрдпрдорд╛рди рдмрдЬрд╛рд░ рд░ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕реЛрдиреНрдореБрдЦ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдмрд╛рд╣реНрдп рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЕрд╡рд╕реНрдерд╛рд▓рд╛рдИ рдЕрд╕рд░ рдкрд╛рд░реНрди рд╕рдХреНрдиреЗ рдЙрд▓реНрд▓реЗрдЦ рдЧрд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред

рд╡рд┐рдХрд╛рд╕реЛрдиреНрдореБрдЦ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдХреЛ рдореБрджреНрд░рд╛ рдЕрд╡рдореВрд▓реНрдпрди, рдЬрд╕рд▓реЗ рдХреНрд░рдп рд╢рдХреНрддрд┐рд▓рд╛рдИ рдХрдо рдЧрд░реНрдЫ рд░ рдЕрдореЗрд░рд┐рдХреА рдбрд▓рд░рдЬрд╕реНрддрд╛ рд╡рд┐рджреЗрд╢реА рдореБрджреНрд░рд╛рд╣рд░реВрдорд╛ рдЛрдг рддрд┐рд░реНрди рдЧрд╛рд╣реНрд░реЛ рдмрдирд╛рдЙрдБрдЫтАпред рдпрд╕ рдХрд╛рд░рдг рдмрдвреНрджреЛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рдЙрджреАрдпрдорд╛рди рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдЕрд░реНрдХреЛ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рд╣реБрди рд╕рдХреНрдЫтАпред рд╕рди резрепреореж рдХреЛ рдкреНрд░рд╛рд░рдореНрднрдорд╛ рдлреЗрдб рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐рд▓реЗ рд╕рдВрдпреБрдХреНрдд рд░рд╛рдЬреНрдпрдорд╛ рджреЛрд╣реЛрд░реЛ рдЕрдВрдХрдХреЛ рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐ рдХрдо рдЧ┬ердпреЛ, рддрд░ рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рд░реВрдкрдорд╛ рдзреЗрд░реИ рджреЗрд╢рдорд╛ рдирд░рд╛рдореНрд░реЛ рдЕрд╕рд░ рдкрд░реНтАНрдпреЛтАпред рд╡рд┐рд╢реЗрд╖ рдЧрд░реА рд▓реНрдпрд╛рдЯрд┐рди рдЕрдореЗрд░рд┐рдХреА рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдорд╛ рдЛрдг рдбрд┐рдлрд▓реНрдЯ рднрдпреЛтАпред рдмреЗрд░реЛрдЬрдЧрд╛рд░реА рд░ рдЧрд░рд┐рдмреА рдмрдвреНрдпреЛ рд░ рдЬрд┐рдбрд┐рдкреАрдорд╛ рдареВрд▓реЛ рдЧрд┐рд░рд╛рд╡рдЯ рдЖрдпреЛтАпред рддреНрдпреЛ рд╕рдордпрд▓рд╛рдИ тАШрд╣рд░рд╛рдПрдХреЛ рджрд╢рдХтАЩ (рд▓рд╕реНрдЯ рдбрд┐рдХреЗрдб) рднрдиреНрдиреЗ рдЧрд░рд┐рдиреНрдЫ, рдЬрд╣рд╛рдБ рд▓реНрдпрд╛рдЯрд┐рди рдЕрдореЗрд░рд┐рдХреА рджреЗрд╢рд╣рд░реВ рдХреНрд░рдорд┐рдХ рд░ рдЕрд╕рдорд╛рди рдкреБрдирд░реБрддреНрдерд╛рдирдорд╛ рдЧреБрдЬреНрд░рд┐рд░рд╣реЗрдХрд╛ рдерд┐рдПтАпред рдЕрдлреНрд░рд┐рдХрд╛рдХрд╛ рднрд╛рд░реА рдЛрдгреА рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд╣рд░реВрд▓реЗ рд▓реНрдпрд╛рдЯрд┐рди рдЕрдореЗрд░рд┐рдХрд╛рдЬрд╕реНрддреИ рд╕рдорд╛рди рд╕рдорд╕реНрдпрд╛ рдЭреЗрд▓реНрдиреБрдкрд░реНтАНрдпреЛтАпред

рдЪреАрдирдХреЛ рдЙрджрд╛рд╣рд░рдг :┬ардЛрдг рджрд┐рдЧреЛрдкрди рд░ рдЛрдг рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрди
рдЙрдЪреНрдЪ рд░ рдмрдвреНрджреЛ рдЛрдгтАУрдЬрд┐рдбрд┐рдкреА рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рд╕рд╛рдорд╛рдиреНрдпрддрдпрд╛ рдЧреИрд░рдЬрд┐рдореНрдореЗрд╡рд╛рд░ рдЙрдзрд╛рд░реЛрдкрдирд╛рдХреЛ рд╕рдВрдХреЗрдд рд╣реЛтАпред рдпрд╕реНрддреЛ рдЧреИрд░рдЬрд┐рдореНрдореЗрд╡рд╛рд░ рдЙрдзрд╛рд░реЛ рдХрдЯреМрддреА рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдмрдвреНрджреЛ рдЛрдгрд▓рд╛рдИ рдЙрдЪреНрдЪ рд╕рд░рдХрд╛рд░реА рддрд▓рдм рд╡рд╛ рдареВрд▓рд╛ рдирд┐рд╡реГрддреНрддрд┐рднрд░рдгрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдЙрдкрднреЛрдЧ рдЧрд░реНрдиреЗ рдХрд┐ рд╢рд┐рдХреНрд╖рд╛ рд░ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдзрд╛рд░рдЬрд╕реНрддрд╛ рдЙрддреНрдкрд╛рджрдирд╢реАрд▓рддрд╛ рдмрдврд╛рдЙрдиреЗ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рд╡рд╕реНрддреБрд╣рд░реВрдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдЧрд░реНрдиреЗ рднрдиреНрдиреЗ рдХреБрд░рд╛рдорд╛ рдзреНрдпрд╛рди рджрд┐рдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдЛрдгтАУрдЬрд┐рдбрд┐рдкреА рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рдмрдвреНрджрд╛ рджреАрд░реНрдШрдХрд╛рд▓реАрди рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдзрд╛рд░рдорд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рдХрддрд┐ рднрдпреЛ рд░ рдЙрддреНрдкрд╛рджрдирд╢реАрд▓рддрд╛ рд░ рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓ рдХрддрд┐ рдмрдврд╛рдпреЛ рднрдиреНрдиреЗ рдХреБрд░рд╛ рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рд╣реБрдиреНрдЫтАпред рдпрд╕ рд╡рд┐рд╖рдпрдорд╛ рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛ рд░ рдЕрдлреНрд░рд┐рдХреА рдореБрд▓реБрдХрдмрд╛рдЯ рдкрд╛рда рд╕рд┐рдХреНрди рд╕рдХрд┐рдиреНрдЫтАпред

рдЪреАрдирд▓реЗ резрепрепрентАУрезрепрепрео рд░ реирежрежреотАУреирежрежреп рдорд╛ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рдВрдХрдЯрдмрд╛рдЯ рдмрдЪреНрди рд╡рд┐рд╕реНрддрд╛рд░рд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд░ рдореМрджреНрд░рд┐рдХ рдиреАрддрд┐рдХреЛ рдкреНрд░рдпреЛрдЧ рдЧрд░реЗрд░ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдзрд╛рд░ рд░ рд╕рд╛рдорд╛рдЬрд┐рдХ рдЦрд░реНрдЪрд╣рд░реВрдорд╛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рд▓рдЧрд╛рдиреАрд▓рд╛рдИ рдкреНрд░реЛрддреНрд╕рд╛рд╣рди рдЧрд░реЗрдХреЛ рдерд┐рдпреЛтАпред рдЖрдлреНрдиреЛ рдкреБрдБрдЬреА рдЦрд╛рддрд╛рд▓рд╛рдИ рдкреВрд░реНрдг рд░реВрдкрдорд╛ рдЙрджрд╛рд░реАрдХрд░рдг рдирдЧрд░реНрджрд╛ рдкрдирд┐ рдЪреАрдирд▓реЗ рд░рд╛рдореНрд░реЛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдирддрд┐рдЬрд╛ рд╣рд╛рд╕рд┐рд▓ рдЧрд░реЗрдХреЛ рдЫтАпред рд╡рд┐рдЧрдд рекрен рд╡рд░реНрд╖рдорд╛ рдЪреАрдирдХреЛ рдЖрдХреНрд░рд╛рдордХ рд╡реГрджреНрдзрд┐рд▓рд╛рдИ рдкреНрд░рднрд╛рд╡рдХрд╛рд░реА рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдпреЛрдЬрдирд╛ рд░ рдХрд╛рд░реНрдпрд╛рдиреНрд╡рдпрдирд▓рдЧрд╛рдпрдд рд╕реНрдерд┐рд░ рдиреАрддрд┐рд▓реЗ рдмрд▓ рджрд┐рдПрдХреЛ рдЫтАпред

рдиреЗрдкрд╛рд▓рдЬрд╕реНрддреЛ рджреЗрд╢ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рдХреЛ рдкреНрд░рд╛рд░рдореНрднрд┐рдХ рдЪрд░рдгрдорд╛ рдЫ рд░ рдЫреЛрдЯреЛ рдЕрд╡рдзрд┐рдХреЛ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рдЖрд░реНрдЬрдирд▓рд╛рдИ рдкрд░рд┐рдпреЛрдЬрдирд╛ рдЫрдиреЛрдЯрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдкреНрд░рд╛рдердорд┐рдХрддрд╛ рджрд┐рдиреБрдкрд░реНрджрдЫтАпред рдЪреАрдирдЬрд╕реНрддрд╛ рдзреЗрд░реИ рджреЗрд╢рд▓реЗ рд╡рд┐рдХреЗрдиреНрджреНрд░реАрдХреГрдд рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдкреНрд░рдгрд╛рд▓реА рдЕрдкрдирд╛рдПрдХрд╛ рдЫрдиреН, рдЬрд╕рд▓реЗ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕реНрдерд╛рдпрд┐рддреНрд╡рдХреЛ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдгрд▓рд╛рдИ рдЬрдЯрд┐рд▓ рдмрдирд╛рдЙрдБрдЫтАпред рдЪреАрдирдорд╛ рдзреЗрд░реИрдЬрд╕реЛ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рд╕рд╛рдорд╛рдЬрд┐рдХ рдЦрд░реНрдЪ рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рд╣рд░реВрдорд╛ рдирд┐рд╣рд┐рдд рд╣реБрдиреНрдЫ, рдЬрдмрдХрд┐ рд░рд╛рдЬрд╕реНрд╡ рд╡рд┐рдирд┐рдпреЛрдЬрди рдХреЗрдиреНрджреНрд░ рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рдирд┐рдпрдиреНрддреНрд░рдг рдЧрд░реНрдЫтАпред рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рд╣рд░реВрд▓реЗ рдЖрдлреНрдиреЛ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рдкреВрд░рд╛ рдЧрд░реНрди рдЛрдгрдкрддреНрд░ рдЬрд╛рд░реА рдЧрд░реНрдЫрдиреН рд░ рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рд▓реЗ рдЖрдлреНрдиреЛ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдкреНрд░рдгрд╛рд▓реА рдмреБрдЭреНрди рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рдЫтАпред 

рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рдХреЛ рдЖрдХрд╛рд░ рд░ рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рдорд╛ рдзреЗрд░реИ рдлрд░рдХ рднрдП рдкрдирд┐ рдиреЗрдкрд╛рд▓ рд░ рд╢реНрд░реАрд▓рдВрдХрд╛рдЬрд╕реНрддрд╛ рджреЗрд╢рд▓реЗ рдЪреАрдирдХреЛ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рдЕрдиреБрднрд╡рдмрд╛рдЯ рдлрд╛рдЗрджрд╛ рд▓рд┐рди рд╕рдХреНрдЫрдиреНтАпред рдЪреАрдирдХреЛ рд╡рд┐рдХреЗрдиреНрджреНрд░реАрдХреГрдд рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рд▓реЗ рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░ рд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рдВрд╕реНрдерд╛рд╣рд░реВрд▓рд╛рдИ рд╕рдВрдШреАрдп рд╕рд░рдХрд╛рд░рднрдиреНрджрд╛ рдмрдвреА рдорд╣рддреНрд╡┬арджрд┐рдиреНрдЫ, рдЬрд╕рд▓реЗ рдЧрд░реНрджрд╛ рд▓рдЧрд╛рдиреА рд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдирд┐рд░реНрдгрдп рдЧрд░реНрди рдорджреНрджрдд рд╣реБрдиреНрдЫтАпред рджреАрд░реНрдШрдХрд╛рд▓реАрди рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рд▓рдХреНрд╖реНрдп рд╣рд╛рд╕рд┐рд▓ рдЧрд░реНрди рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рд░рдгрдиреАрддрд┐ рд░ рдиреАрддрд┐рд╣рд░реВ рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд┐рдп рдкреНрд░рд╛рдердорд┐рдХрддрд╛рд╕рдБрдЧ рдорд┐рд▓реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рддрд░, рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдХрд╛рд░реНрдпрд╕рдореНрдкрд╛рджрдирдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рд╕реНрдерд╛рдиреАрдп рдирд┐рдХрд╛рдпрд▓рд╛рдИ рдЬрд╡рд╛рдлрджреЗрд╣реА рдмрдирд╛рдЙрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред┬а

рдиреЗрдкрд╛рд▓рдХреЛ рд╕рдиреНрджрд░реНрдн 
рдиреЗрдкрд╛рд▓ рдПрдЙрдЯрд╛ рдпрд╕реНрддреЛ рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░ рд╣реЛ, рдЬрд╕рд▓рд╛рдИ рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рддреНрдордХ рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрдирдХреЛ рдирд┐рддрд╛рдиреНрдд рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рдЫтАпред рд╕рдорд╕реНрдпрд╛ рдореМрд▓рд┐рдХ рднрдПрдХрд╛рд▓реЗ рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рддреНрдордХ рд╕реБрдзрд╛рд░ рдиреИ рдЫреЛрдЯреЛ рд░ рджреАрд░реНрдШрдХрд╛рд▓реАрди рдЬрд╡рд╛рдл рдЦреЛрдЬреНрдиреЗ рдПрдХ рдорд╛рддреНрд░ рдЙрдкрд╛рдп рд╣реЛтАпред рднреБрдХреНрддрд╛рдиреА рд╕рдиреНрддреБрд▓рди рдХрд╛рдпрдо рдЧрд░реА рдмрд╛рд╣реНрдп рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдорд╛рдерд┐рдХреЛ рджрдмрд╛рдм рдХрдо рдЧрд░реНрди рдЛрдг рд╡рд┐рд╕реНрддрд╛рд░ рд░ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдЧрдд рд╡рд┐рддрд░рдгрдХреЛ рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрди, рдЕрддреНрдпрдзрд┐рдХ рдЖрдпрд╛рдд рдШрдЯрд╛рдЙрдиреЗ рд░ рдФрдкрдЪрд╛рд░рд┐рдХ рдорд╛рдзреНрдпрдордмрд╛рдЯ рд░реЗрдорд┐рдЯреНрдпрд╛рдиреНрд╕ рдЖрдкреНрд░рд╡рд╛рд╣рдорд╛ рд╕реБрдзрд╛рд░ рдЧрд░реНрди рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рдЫтАпред рдореМрджреНрд░рд┐рдХ рдиреАрддрд┐рд▓реЗ рдмреИрдВрдХрд┐рдЩ рд░ рдирд┐рдЬреА рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рд╣рд░реВрд▓рд╛рдИ рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рд╡рд╛рддрд╛рд╡рд░рдгрдорд╛ рдЛрдг рдкреНрд░рдпреЛрдЧ рдЧрд░реНрджрд╛ рдмрдвреА рд╕рд╛рд╡рдзрд╛рдиреА рд░ рдЬрд╡рд╛рдлрджреЗрд╣рд┐рддрд╛ рдЕрдкрдирд╛рдЙрди рдирд┐рд░реНрджреЗрд╢рди рджрд┐рдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рддреАрди рджрд╢рдХрд╕рдореНрдо рдЙрдЪреНрдЪ рдХрд░реНрдЬрд╛ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рднрдП рдкрдирд┐ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐рджрд░ рек.рек рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдорд╛рддреНрд░реИ рд░рд╣реНрдпреЛтАпред рдпрд╕рд▓реЗ рд╣рд╛рдореНрд░реЛ рдХрд░реНрдЬрд╛ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдиреАрддрд┐рд▓реЗ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐рдорд╛ рд╕рдХрд╛рд░рд╛рддреНрдордХ рдкреНрд░рднрд╛рд╡ рдкрд╛рд░реНрди рдирд╕рдХреЗрдХреЛ рджреЗрдЦрд╛рдЙрдБрдЫтАпред рдЖрдЧрд╛рдореА рджрд╢рдХрдорд╛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рд╡реГрджреНрдзрд┐рд▓рд╛рдИ рдкреНрд░рддреНрдпрдХреНрд╖ рд░реВрдкрдорд╛ рд╕рд╣рдпреЛрдЧ рдЧрд░реНрдиреЗ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рдорд╛ рдЛрдг рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдХреЗрдиреНрджреНрд░рд┐рдд рд╣реБрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдХрд░реНрдЬрд╛рдХреЛ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдкрдирд┐ рдирд┐рдХреНрд╖реЗрдк рд╡реГрджреНрдзрд┐рд╕рдБрдЧ рдорд┐рд▓реНрджреЛ рд╣реБрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред

рдЖрдпрд╛рдд рдкреНрд░рддрд┐рд╕реНрдерд╛рдкрдирдХреЛ рд╕рдиреНрджрд░реНрднрдорд╛ рдирд┐рдЬреА рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рд▓реЗ рдЬрд┐рдореНрдореЗрд╡рд╛рд░ рд░ рд╕рдХреНрд░рд┐рдпрддрд╛рдХрд╛ рд╕рд╛рде рдХрд╛рдо рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫ, рдЖрдпрд╛рддрдХреЛ рд╕рдЯреНрдЯрд╛ рд╕реНрд╡рджреЗрд╢реА рдЙрддреНрдкрд╛рджрди рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдирд┐рдЬреА рд░ рдмреИрдВрдХрд┐рдЩ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░рд▓реЗ рдШрд░реЗрд▓реБ рдЙрддреНрдкрд╛рджрди рдмрдврд╛рдЙрди рд╕рд╣рдпреЛрдЧреА рд╕рд░рдХрд╛рд░рдХрд╛ рдиреАрддрд┐рд╣рд░реВрд╕рдБрдЧ рдорд┐рд▓реЗрд░ рдХрд╛рдо рдЧрд░реНрдиреБрдкрд░реНрдЫтАпред рдЖрдпрд╛рдд рд░ рд╡реНрдпрд╛рдкрд╛рд░рдореБрдЦреА рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рд▓рд╛рдИ рдЙрддреНрдкрд╛рджрдХ рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рдорд╛ рдкрд░рд┐рдгрдд рдЧрд░реНрдиреЗ, рдЕрд░реНрдерддрдиреНрддреНрд░рд▓рд╛рдИ рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рдореВрд▓реНрдп рд╢реГрдВрдЦрд▓рд╛рдорд╛ рдЬреЛрдбреНрдиреЗ, рдШрд░реЗрд▓реБ рдХрдЪреНрдЪрд╛ рдкрджрд╛рд░реНрдердорд╛ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдФрджреНрдпреЛрдЧреАрдХрд░рдгрд▓рд╛рдИ рдкреНрд░реЛрддреНрд╕рд╛рд╣рди рдЧрд░реНрдиреЗ, рдЦреБрд▓рд╛ рд╕рд┐рдорд╛рдирд╛рдХрд╛ рдХрд╛рд░рдг рд▓рд╛рдореЛ рд╕рдордпрджреЗрдЦрд┐ рдЪрд▓рд┐рд░рд╣реЗрдХреЛ рдЖрд░реНрдерд┐рдХ рдШрд╛рдЯрд╛ рдХрдо рдЧрд░реНрдиреЗ рдХреЗрд╣реА рджреАрд░реНрдШрдХрд╛рд▓реАрди рдЙрдкрд╛рдп рд╣реБрдиреНтАпред

рд╣рд╛рд▓рдХреЛ рдХреЛрднрд┐рдб рдкреНрд░рдХреЛрдкрдХреЛ рд╕рд╛рдордирд╛ рдЧрд░реНрди рд░ рдХрдард┐рди рдкрд░рд┐рд╕реНрдерд┐рддрд┐рдорд╛ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕рдХрд╛ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рдкреВрд░рд╛ рдЧрд░реНрди рдХреЗрд╣реА рдиреАрддрд┐рдЧрдд рд╡рд┐рдХрд▓реНрдк рдЫрдиреНтАпред рд╕рдВрдпреБрдХреНрдд рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд╕рдВрдШрдХреЛ рд╡реНрдпрд╛рдкрд╛рд░ рд░ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рд╕рдореНрдореЗрд▓рдирд▓реЗ рд╕рд╛рд░реНрд╡рднреМрдо рдЛрдгрдХреЛ рдкреБрдирд░реНрд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рдмрд╣реБрдкрдХреНрд╖реАрдп рдХрд╛рдиреБрдиреА рдврд╛рдБрдЪрд╛рдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рд╡рдХрд╛рд▓рдд рдЧрд░реЗрдХреЛ рдЫ, рдЬрд╕рд▓реЗ рдирд┐рд╖реНрдкрдХреНрд╖ рд░ рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд┐рдд рдЛрдг рд╕рдВрдХрдЯ рд╕рдорд╛рдзрд╛рди рд▓реНрдпрд╛рдЙрдиреЗрдЫ, рдЬрд╕рд▓реЗ рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рд░ рдирд┐рдЬреА рдЛрдгрджрд╛рддрд╛ рджреБрд╡реИрд▓рд╛рдИ рд╕рдорд╛рд╡реЗрд╢ рдЧрд░реНрджрдЫтАпред рдЖрдЗрдПрдордПрдлрд▓реЗ рдердк рдЛрдг рдЬрд╛рд░реА рдЧрд░реНрди рд╕рдХреНрдЫтАпред рдЖрдЗрдПрдордПрдл, рд╡рд┐рд╢реНрд╡ рдмреИрдВрдХ рд╕рдореВрд╣ рд░ рдХреНрд╖реЗрддреНрд░реАрдп рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛ (рдЖрд░рдПрдлрдПрдПрд╕)рд▓рд╛рдИ рдердк рдЖрдкрддреНрдХрд╛рд▓реАрди рддрд░рд▓рддрд╛ рдЛрдг рдЬрд╛рд░реА рд░ рд╡рд┐рддрд░рдгрд▓рд╛рдИ рдЫрд┐рдЯреЛ рдЧрд░реНрди рд╕рдХрд┐рдиреНрдЫтАпред рдкрд╣рд┐рд▓реЗ рдиреИ рд╕рдореНрдкрдиреНрди рд╕рд╛рд░реНрд╡рдЬрдирд┐рдХ рд╕рдореНрдкрддреНрддрд┐ рдкрд░рд┐рдпреЛрдЬрдирд╛рд╣рд░реВрдорд╛ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдирд╡реАрди рд╡рд┐рддреНрдд рдкреЛрд╖рдг рд░ рдкреБрдирд░реНрд╡рд┐рддреНрдд рдпреЛрдЬрдирд╛рд╣рд░реВ рдбрд┐рдЬрд╛рдЗрди рдЧрд░реНрдиреЗ рдЕрд░реНрдХреЛ рдЙрдкрд╛рдп рд╣реБрдиреНрдЫ, рдЬрд╕рд▓рд╛рдИ тАШрд╕рдореНрдкрддреНрддрд┐тАУрдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдкреБрдирд░реНрд╡рд┐рддреНрддтАЩ рдкрдирд┐ рднрдирд┐рдиреНрдЫтАпред рд╡рд┐рд╢реНрд╡рд╡реНрдпрд╛рдкреА рдЛрдгтАУрд░рд╛рд╣рдд рд╕рдВрдпрдиреНрддреНрд░, рдЬрд╕рд▓реЗ рд╕рдВрдШрд░реНрд╖рд░рдд рд░рд╛рд╖реНрдЯреНрд░рд╣рд░реВрдорд╛ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рдВрдХрдЯ рд░реЛрдХреНрди рд╕рдХреНрдЫ рд░ рдердк рд╡рд┐рд╡реЗрдХрдкреВрд░реНрдг рдЙрдзрд╛рд░реЛ рд░ рдЛрдгрдХрд╛ рд▓рд╛рдЧрд┐ рджрд┐рд╢рд╛рдирд┐рд░реНрджреЗрд╢ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рд╣реБрдиреНрдЫтАпред

рдЕрдиреНрддреНрдпрдорд╛, рдЙрдиреНрдирдд рджреЗрд╢рд╣рд░реВрдХреЛ рдмреНрдпрд╛рдЬрджрд░ рд╡реГрджреНрдзрд┐рд▓реЗ рдиреНрдпреВрди рдЖрдп рднрдПрдХрд╛ рджреЗрд╢рд╣рд░реВрд▓рд╛рдИ рдкреНрд░рддреНрдпрдХреНрд╖ рд╡рд╛ рдЕрдкреНрд░рддреНрдпрдХреНрд╖ рд░реВрдкрдорд╛ рдЕрд╕рд░ рдЧрд░реНрдЫтАпред рдХрдо рдЖрдп рднрдПрдХрд╛ рджреЗрд╢рд▓рд╛рдИ рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛рддреНрдордХ рд╕реБрдзрд╛рд░рдХреЛ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рдЫ, рдЬреБрди рдЖрдлреНрдиреЛ рдЛрдг рд╡реНрдпрд╡рд╕реНрдерд╛рдкрди рдЧрд░реНрди рдЫреЛрдЯреЛ рд░ рджреАрд░реНрдШрдХрд╛рд▓реАрди рд╕рдорд╛рдзрд╛рди рдЦреЛрдЬреНрди рдПрдХрджрдо рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рдЫтАпред

Research Commentaries

US interest rate hikes trample on developing countries

– NISCHAL Dhungel, Non-Resident Fellow

The commentary originally appeared on the East Asia Forum, a forum based at the Crawford School of Public Policy at the Australian National University, on 18 August 2022. Read the original article here.

The International Monetary FundтАЩs recent World Economic Outlook report paints a bleak economic future. It has downgraded global growth predictions from 6.1 per cent in 2021 to 3.2 per cent in 2022. While the global economy is still recovering from the COVID-19 pandemic, central banks in advanced economies are hiking interest rates тАФ a policy change that will have a significant global impact.

The depressing growth predictions are a consequence of tighter monetary policy and the increasing threat of social and economic risks, particularly for emerging and developing nations. Food and fuel prices have skyrocketed due to the RussiaтАУUkraine war and supply chain bottlenecks. The RussiaтАУUkraine conflict has made it challenging to balance fighting inflation, supporting the global economic recovery, helping the vulnerable and restoring fiscal buffers.

The US Federal Reserve (Fed) stepped up its fight against inflation after consumer prices increased 8.6 per cent in the United States. On 15 June 2022, the Fed voted to raise the target range for the federal funds rate to 0.75тАУ1 per cent. It plans to implement additional hikes for the rest of 2022. But efforts to reduce inflation by increasing interest rates in the United States could harm the rest of the world.

As interest rates rise in the United States, those who invest in emerging markets to receive higher rates of return may invest in the more appealing US market. This will result in massive capital inflows to the United States and increased outflows from the developing world. Without proportionally tighter domestic monetary policies, the ensuing rise in borrowing costs will deplete foreign reserves, appreciate the US dollar and result in balance sheet losses for nations with US dollar-denominated net obligations.

Rising US interest rates have the greatest impact on economies with higher macroeconomic vulnerabilities. Between 2019 and 2021, the COVID-19 pandemic caused a sharp rise in public debt in developing economies тАФ on average increasing from 54 per cent to 65 per cent of GDP.

Thirty-eight emerging economies are now in danger of a debt crisis or are currently experiencing one. At least 25 developing economies spend over 20 per cent of government income on servicing foreign public debt. This is why interest rate hikes in advanced economies could tighten external financial conditions for emerging markets and developing countries.

There is a worrying comparability between todayтАЩs economy and the economy of the 1970s and early 1980s which was rife with high inflation, slow growth and rising borrowing costs. In the 1970s, oil exporters benefitting from increasing energy prices used their surpluses to increase funding for debt markets in emerging market economies. Fed rate hikes in the early 1980s reduced inflation in the United States but drove up global interest rates, causing many emerging economies to default on their debts.

The debt crisis that followed the Volcker shock was distressing for developing nations. The Fed interest rate hike had a devastating effect on Latin America. The region experienced plummeting GDP and ballooning unemployment and poverty. The subsequent decade was lost to gradual and uneven economic recovery. The consequences of the Latin American debt crisis were similarly experienced in AfricaтАЩs heavily indebted nations. The Fed did not pay enough attention to how its choices would affect the rest of the world.

Though todayтАЩs economic situation has similar origins to that of the 1970s and 1980s, there are some significant distinctions. Today, oil producers acutely feel the worldтАЩs reducing dependence on oil. Real oil price increases are smaller than they have been historically. Policy tightening in response to the economic downturn has also begun sooner than it did in the 1970s and 1980s, especially in certain emerging markets and developing nations. Unlike the 1970s and the 1980s, there has not been as much time for recycled petrodollars to fuel imbalances in developing and emerging market economies.

Despite these encouraging developments, new risks have emerged. Due to increased exposure to sizeable bilateral creditors and the recent COVID-19 pandemic, public debt has risen and stunted the growth potential of many countries.

While international financial institutions are doing their part to provide debt relief and stop punitive measures like surcharges тАФ additional fees imposed on countries that fail to make debt repayments тАФ  there needs to be swift and systematic action on debt resolution. This must involve collaboration with private creditors and large state creditors like China. Major food and fuel businesses must be prevented from profiteering and speculating.

Special drawing rights (SDRs) тАФ a foreign reserve asset issued by the IMF that can be used for foreign exchange stability in addition to gold or US dollars тАФ must be redistributed to those countries that urgently require them. A new release of special drawing rights with an equivalent value of US$650 billion is necessary for immediate relief. The UN Conference on Trade and Development has advocated an alternative way to facilitate fair and orderly debt crisis resolutions. It would involve a multilateral legal framework for restructuring sovereign debt using both public and private creditors.

Interest rate increases in advanced countries will always impact low-income countries. But that does not negate the need to pursue structural reform in low-income countries. Structural reform is the only way to find short and long-term solutions to debt management.

SAB Blog

SAB Blog – The Maldives

Domestic Updates

The Maldives is at a high risk of dollar reserve depletion by 2023. The primary causes are Covid-19тАЩs impact on the tourism industry, soaring global fuel prices, and rising borrowing costs. Maldives has USD 829 million in reserve. However, the national debt, at USD 5.9 billion in 2021, has ballooned to USD 6.4 billion in the first quarter of 2022.

Minister of Finance, Ibrahim Ameer, assured that the Maldivian finance is in better shape now than in the last three years. The economy is growing with the arrival of tourists. The Maldives is expected to grow at 13-18 percent in 2022.

Regional Engagement

Maldives and India conducted the second joint hydrographic survey of Maldives, covering 6500 nautical miles. The survey is critical for the Maldives to update the Navigational Charts/Electronic Navigational Charts for ship safety in several areas of Maldives and enhance Blue Economy. The first phase of the survey started in 2021. Some of those areas were not surveyed since 1853.

The joint survey resulted from India’s policy of supporting the Maldives to set up Hydrographic facilities. India provided the Maldives with hydrographic survey equipment in 2021 and 2022. The joint survey will enable economic development, defence, security, coastal zone management, environmental protection, and scientific research.

Global Engagement

President Ibrahim Mohamed Solih sought approval from the parliament to join the International Islamic Trade Finance Corporation (ITFC). Maldives is not a member of ITFC. Yet, ITFC has provided financial assistance to the Maldives since 2005. ITFC aims to advance trade among members of the Organization of Islamic Cooperation (OIC). The Russian invasion of Ukraine has adversely impacted Maldivian tourism. The two countries jointly accounted for 14 percent of tourist arrivals between January to March of the current year. Despite this, Maldives condemned the Russian invasion of Ukraine at the United Nations General Assembly (UNGA) vote. Furthermore, the Maldives has reiterated its firm belief in principles of respect for sovereign states and sovereign equality. Yet, Maldives has taken a cautious approach to enforcing the sanctions imposed by the West in the aftermath of Russian aggression in Ukraine.

SAB Blog

SAB Blog – Sri Lanka

Domestic Development

Sri Lanka has faced its most challenging economic crisis since independence. Long-term structural factors and the current government’s poor financial decisions caused the trouble.

Sri Lanka imports more than it exports, and the balance of payment deficit has been a constant feature of the economy since 1977. These gaps were plastered over with the revenues generated by foreign remittances and tourism. However, the pandemic hurt foreign remittances and tourism.

Prime Minister Gotabaya Rajapaksa’s disastrous policies, such as significant tax concessions soon after his ascension, the decision to go fully organic overnight in 2021, and the soft peg of the Sri Lankan rupee exacerbated the problem.

Things took a disastrous turn for the worst on 9 May when Rajapaksa loyalists attacked peaceful, anti-government protestors at Galle Face Green, Colombo. The protesters had earlier convened at Prime MinisterтАЩs official residence near Galle Face and had been egged on by several government parliamentarians.

Following the government crackdown, many citizens, mobilized through social media, attacked pro-Rajapaksa mobs that had arrived in Colombo. Many Rajapaksa supporters who took part in the assault of peaceful protestors in Galle Face were attacked while returning home. Over 150 properties, mainly belonging to politicians were burnt, and angry mobs killed several politicians. Following the widespread violence, Prime Minister Gotabaya Rajapaksa, the president’s brother, resigned on the same day. Other ministers followed suit.

President Rajapaksa’s hold on power was increasingly more tenuous. Opposition parties were not keen to form a unity government under the president.

On 12 May, the president appointed the former Prime Minister and the leader of the United National Party (UNP), Ranil Wickremesinghe. The following days saw the appointment of a Cabinet of Ministers comprising members of RajapaksaтАЩs Sri Lanka Podujana Peramuna (SLPP) and some defectors from the Sri Lanka Freedom Party (SLFP) and the Samagi Jana Balawegaya (SJB).

Wickremesinghe made a statement on the state of the Sri Lankan economy on 29 May, in which he promised five finance committees and ten oversight committees to resolve the economic and political crisis faced by the country. He also pledged to introduce checks and balances to the powers vested on the executive president through a 21st constitutional amendment.

Regional Engagement

Sri LankaтАЩs dependency on India continued to grow in May, especially concerning the fuel supply. Sri Lanka spends over USD 500 million on fuel, a cost she canтАЩt afford to bear. Some Sri Lankan media reported that Indian assistance was worth 6 billion US dollars in the last six months.

Meanwhile, China, one of the leading financiers of successive Sri Lankan governments, has sat on the sidelines during this crisis. China pledged 76 million US dollars in assistance and shipped large quantities of medicines and food but has not offered loans or a credit line. It comes despite Sri Lankan requests to China for a loan of USD 1 billion and a credit line of USD 1.5 billion.

Global Engagement

Sri Lanka suspended external debt repayments on 12 April and announced a plan to restructure its debt. The country is now attempting to restructure over USD 12 billion in overseas debt (total external debt of USD 51 billion). In late May, Sri Lanka hired heavyweight financial and legal advisers Lazard Freres and Clifford Chance to help renegotiate debts. Meanwhile, most Sri Lankan bondholders have appointed negotiators Rothschild, who is reputed to be extremely unwilling to accept a haircut. Sri Lanka has pinned its hopes on International Monetary Fund (IMF) assistance. However, given that this may take a few months, Sri Lanka needs to find bridge finance. So far, only India has stepped in.

NIPoRe DatavizNIPoRe Updates

NDV0009 – Government Debt as Percentage of GDP (South and Southeast Asia Plus China)

THE ISSUE

It has become a commonplace phenomenon for the governments around the world to borrow money from outside to support their activities. When they borrow the external money, the governments are liable to pay back the borrowed amount as per the terms and conditions agreed with the lenders. This thus borrowed money is called as the government debt (or public debt or national debt or sovereign debt). Depending upon from whom the states borrow money, the debt can be classified as either internal debt (lenders are within the respective country) or external debt (lenders are located outside of an economy). In addition, considering repayment plans, debt is further classified into three categories namely short-term (repayment due date within one year or less time), mid-term (repayment due date vary between 1-10 years), and long-term (repayment due date remains more than 10 years). In general, the governments become liable to debt by issuing their respective government bonds and bills.

STATUS OF THE GLOBAL DEBT

As per the IMFтАЩs 2019 estimates, in nominal terms, the global debt has exceeded US$ 184 trillion – equivalent of more than 225 percent of global GDP in year 2017. This means, global debt per capita now stands at more than US$ 86,000. Of the US$ 184 trillion global debt towards the end of 2017, about тЕФ is private debt and rest is government debt. As per the IMFтАЩs Global Debt Database, the total global government debt has hit a record high US$ 69.3 trillion. The United States, China and Japan alone account for more than half of global debt now. IMF has also found that, since 1950, the private debt has skyrocketed and rose by more than three times. Overall, for 2017, IMF has classified 190 global economies into three categories – Advanced, emerging market and low-income developing – depending upon those economiesтАЩ debt profiles. Overall, there was a decline in public debt and marginal increase in public debt in advanced economies. Similarly, emerging market economies continued to borrow money from the public and private sectors. Finally, low-income developing countries saw a rise in public debt.

STATUS OF GOVERNMENT DEBT (South Asia, Southeast Asia and China)

Our analysis, using the recent IMF data, shows an overall a healthy status of economies in South Asia, Southeast Asia and China.

In South Asia, Afghanistan – though had a very high-risk level of government debt to GDP ratio in 2005 – has improved a lot and continues to remain the healthiest economy in terms of debt to GDP ratio in recent years. Nepal, on the other had – after having low-risk debt to GDP ratio for three subsequent years between 2015 and 2017, has entered into a moderate-risk level since 2018. The debt to GDP ratio is on the rise since then and the projected figure for 2024 also shows a substantial jump in the ratio. Similarly, Bhutan (one of the two South Asian land-locked nations) is in the very high-risk level of the debt to GDP ratio as the economyтАЩs ratio has been above 100 percent since 2016. However, the projected figure for 2024 shows Bhutan coming down to high-risk level. While Bangladesh has been in moderate-risk level over years India and Sri Lanka, on the other hand, still remain in the lower quantile of high-risk level. Maldives and Pakistan, on the other hand, have remained in moderate-risk levels for long but these economies have entered into high-risk levels since 2018 and 2016 respectively.

Across Southeast Asia, Brunei Darussalam remains the healthiest economy in terms of debt to GDP ratio while Singapore stands in the very high-risk level. Rest of the economies in this part of the world remains in moderate-risk zone. Myanmar, once possessed very high-risk level of debt to GDP ratio in 2005, has improved a lot in terms of handling government debt and the current ratio lies below 40 percent.

In China, the Mainland China used to have low-risk level of debt to GDP ratio earlier. In 2005, the ratio was only 26.1 percent. However, after the Global Financial crisis, the ratio is on the rise. China Mainland, after remaining in the moderate-risk levels for almost one decade, has now entered into the high-risk level. Hong Kong SAR, however, possess very healthy debt to GDP ratio, which now stands at 0 percent. In the case of Taiwan, the economy continues to have a moderate-risk level of debt to GDP ratio and the projections for year 2024 indicate the economy would bounce back to a healthy ratio after 5 years.

In concluding remarks, we acknowledge that analysis of single component of these economies’ economic health does not represent complete pictures of these countries economic status. Thus, in coming days, we will be working on other key aspects of public finance issues from these countries to make our analysis more inclusive.